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耀才证券植耀辉:千点波幅变闲事静待措施出台入市

2020-04-03 03:57 来源:凤凰网

  耀才证券植耀辉:千点波幅变闲事静待措施出台入市

  百度  相关不动产权证还显示,欣佳酒店所在地块为国有土地,这与此前当地有关人士所称地块为集体土地的说法并不一致  2020年3月9日至3月19日短短11天内,美国三大股指四次触发熔断机制,欧洲三大股指相应时间也全线下跌,全球市场已极度恐慌

  三家银行保险机构因保险业务侵害消费者权益,共计被罚款618万元,其中,对中国人保寿险总公司及其6家电销中心和15名相关责任人罚款338万元,创下2018年银保监会成立以来对保险机构的最大罚单  海通国际首席经济学家孙明春在3月18日上海高级金融学院举办的论坛上则表示,全球经济危机已经到来,原因有以下三方面:一是新冠肺炎疫情已经成为全球性公共卫生危机,二是今年1季度或2季度全球经济会进入衰退,鉴于衰退的深度可能超出以往,绝大部分发达经济体都会陷入经济危机,三是目前金融市场各大类资产的波动在最近二三十年里已经仅次于2009年金融海啸,在大的波动率下,全球将有相当多的金融机构会出现流动性困难,有爆仓的风险,全球金融市场波动已达到危机水平

    北京、浙江等12个仅公布了2020年1月份的财政收入情况的省份中,其中,北京、山西、陕西、河北、安徽等五省份2020年1月份一般公共预算收入负增长,增速依次分别为-6.5%、-19.8%、-16.63%、-11.7%、-0.9%;公布了今年1月份一般公共预算收入中税收收入的9个省份中有7个负增长,分别为广东(-4.2%)、广西(-4.8%)、山东(-3.8%)、山西(-23.8%)、海南(-17.6%)、陕西(-12.74%)、河北(-15.4%)这些沟通、通报和交流得到了国际社会的积极回应

    此前月余,为有效控制疫情扩散,中国境内的大部分经济活动几近停滞,疫情冲击下供给与需求同时收缩,2020年1月-2月中国大部分主要经济指标均下滑明显二是积极参与宏观经济政策的国际协调

六是围绕国家的战略,精准支持对宏观经济和区域发展具有带动作用的重点项目和工程

    此外,受疫情影响,政府性基金预算收入中的国有土地使用权出让收入预计也大幅下降

  这时候核心企业处于主导地位,我们还要防止店大欺客,核心企业不能够借此机会对上下游小微企业进行利益侵占,这方面我们也加大了监管力度,保证他的预付款不会侵害小微企业的利益  全球经济危机魅影已现,财政刺激应予考量  据世界卫生组织公布的数据,截至北京时间3月21日6时59分,全球新冠肺炎疫情已波及182个国家和地区,确诊病例超26.6万例,中国以外的确诊病例超18.4万例

    在此背景之下,力帆汽车在2019年前三季度的扣非净利润亏损25亿元,合并资产负债表中的短期借款超过90亿元,一年内到期非流动负债23.65亿元

    邮储银行代理的中国人保保险业务,中国人保共质检60226笔,其中,最终质检不合格59083笔,质检不合格率高达98.1%;合格件仅1143笔,其中包括经补录合格的566件再有,银行机构运用大数据风控系统强化了科技的运用,通过大数据、区块链等技术为上下游小微企业提供了融资服务

    《财经》记者注意到,前述不动产权证上的“共有情况”显示为空白,这意味着,土地并无共有人,即宗地面积应与独用土地使用权面积相等

  百度  中国邮政储蓄银行获得银保监会2020年第2号行政处罚单,中国农业银行获得第3号罚单,两家均因保险销售行为可回溯制度不到位成为被罚硬伤

    努力应对债务压力的同时,力帆股份因债券违约问题,信用等级被联合评级下降到“C”

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787期

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华凯创意营运资金紧张 业绩稳步增长之下已暗藏隐忧

来源:和讯网

导 语

 8月19日,湖南华凯文化创意股份有限公司(下文称“华凯创意”)的招股说明书出现在证监会官网,紧接着证监会在官网上公布了本次IPO的反馈意见书。事实上,这已不是华凯创意第一次冲刺IPO。公开资料显示,华凯创意曾于2020-04-03报送招股说明书,但今年2月,证监会因“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”,中止其IPO审查。根据IPO预披露更新文件,我们了解到这家被深创投与达晨争相潜伏的布展公司,在业绩稳步增长之下已暗藏隐忧:华凯创意的业务多来自政府项目,在2013年至2016年上半年,公司应收账款、其他应收款以及存货账面价值等指标迅速攀升,暴露出政府预算不足无法及时支付进度款等问题。在地方政府债务整体居高的大背景下,公司未来是否仍存回款风险,值得关注。

业绩稳步增长之下已暗藏隐忧 政府预算影响付款进度

在业绩稳步增长之下已暗藏隐忧,华凯创意的业务多来自政府项目,在2013年至2016年上半年,公司应收账款、其他应收款以及存货账面价值等指标迅速攀升,暴露出政府预算不足无法及时支付进度款等问题。在地方政府债务整体居高的大背景下,公司未来是否仍存回款风险,值得关注。

预披露更新文件显示,2013年末、2014年末、2015年末及2020-04-03,公司应收账款的账面价值分别为8496.25万元、1.27亿元、1.91亿元以及1.47亿元。与此同时,公司的存货也在不断增加。公司2013年末至2016年6月末的存货账面价值分别为1.54亿元、2.33亿元、2.21亿元及2.86亿元。

各期末应收账款余额占当年营业收入的比例分别为21.71%、31.57%、43.13%及47.23%,呈逐年攀升态势。

存货构成中主要为空间环境艺术设计项目建造合同形成的已完工未结算资产(即工程施工),2013年至2016年6月末的工程施工金额分别占同期末存货账面价值的97.20%、98.93%、99.36%及99.42%。

华凯创意方面表示,公司综合布展类空间环境艺术设计项目客户付款进度慢于项目完工进度,造成了工程施工余额随着业务规模扩大而持续增加。与此同时,部分项目由于政府预算不足无法及时支付进度款,造成项目竣工验收等待时间长,公司在完成竣工审计结算程序之前,不能按照合同约定的节点确认全部项目收入的工程结算,造成工程施工期末余额较大。

针对这一问题,证监会在反馈意见中提出:“请发行人进一步披露经济发展周期、地方政府财政实力对发行人业务拓展及回款的影响,发行人报告期内签署的项目是否均被纳入当地政府预算中、在政府债务整体居高的情形下是否存在回款风险,如有,请发行人补充披露业务拓展及回款所面临的风险。”

营运资金紧张 实控人持股或下降

由于所处行业的原因,华凯创意的单个项目合同金额较大,公司在报告期内承接的合同金额超过5000万元的项目就超过10个,单一项目对公司收入影响较大,有时即使公司大型项目投标中标并签订合同,也有可能由于客户调整项目方案等原因而影响项目进度,从而影响收入确认的速度,公司未来收入可能存在较大波动。

除此之外,按照行业惯例,一个项目从前期制作标书起就需要公司持续不断地投入资金:比如在投标过程中缴纳一定数额的投标保证金;中标后缴纳履约保证金;在工程施工时,公司还需要进行持续的资金投入以完成项目进度;在完成项目约定进度后,须由发包方审核确认后,公司方能取得项目工程进度款。然而在项目竣工并进行审计结算后,客户一般会按照合同金额扣留5%的质量保证金。此外,由于客户多为政府部门,付款审批流程复杂,并且受当年预算影响,公司取得进度款、结算款的周期较长。

另一方面,工程项目中的民工工资、部分多媒体设备采购款等费用要求及时支付;并且公司管理人员工资、日常经营费用支出较大,经营性资金支出保持一定刚性。

多种因素作用下,华凯创意的经营活动现金流状况不佳,在2013年和2014年,公司销售收现比低于成本付现比,2014年甚至出现净利润为3658.04万元,经营活动现金流量净额为-4006.04万元的情况。

2013年,华凯创意因临时性资金周转、银行贷款还旧借新周转需要,向李惠莲、周怀华、何志良三名自然人进行短期资金拆借,拆借金额达2100万元,对此证监会也提出质疑,要求保荐机构和律师说明发行人是否对控股股东存在资金依赖、该事项是否会对发行人的独立性产生不良影响等问题。

自成立以来,华凯创意进行多次融资,其股东阵营中也出现了深创投、文旅基金、柏智方德这样的投资机构的身影,与此同时公司股权也变得比较分散。股权分散在一定程度上会降低股东大会对于重大事项决策的效率,也可能会给公司的生产经营和发展带来潜在的影响。

深创投与达晨重仓持股

从公司股东榜来看,深创投与达晨创投的名字格外惹眼,二者分别位列第三和第四大单一股东,而前两大单一股东则是公司实控人周新华及其旗下的神来科技。具体来说,目前深创投持有华凯创意1534万股,占公司发行前总股本的16.71%;湖南文化旅游投资基金企业(有限合伙)(简称“文旅基金”)持有1111.11万股,占比12.11%。文旅基金的执行事务合伙人为湖南达晨文化旅游创业投资管理有限公司,该基金成立于2020-04-03。

对于机构入股情况,证监会在反馈意见中提出:2011年12月、2012年3月,深创投以货币资金两次向发行人增资;2013年11月,柏智方德以货币资金对发行人增资;2014年10月,文旅基金以货币资金对发行人增资。请公司补充披露历次增资的原因、背景和定价依据;并说明上述投资者追溯到自然人股东或国有股东的股权结构,以及上述投资者及其股东所投资的其他企业的基本情况等。

从财务数据来看,华凯创意2014年、2015年、2016年上半年的营收分别为4.36亿元、4.82亿元、1.72亿元,实现净利润3658.04万元、3686.87万元、915.49万元。不过,公司的经营活动产生现金流量净额却与业绩稳步增长并不相符,分别为-4006.04万元、3757.46万元、-786.05万元。对此,证监会在反馈意见中提出:“请发行人结合企业生产经营模式详细补充说明净利润与经营活动产生的现金流量净额变化不一致的数量分析。”

值得一提的是,预披露更新文件显示,公司副总经理杨红爵曾担任长沙田园电子科技有限公司(简称“田园电子”)法定代表人。报告期内,华凯创意与田园电子存在多笔交易。2020-04-03,杨红爵辞去田园电子法定代表人职务。证监会对此要求:“请发行人说明田园电子的股权结构,田园电子的股东与发行人及其股东、实际控制人、董监高、其他核心人员、发行人供应商和客户之间是否存在关联关系;发行人采购金额在田园电子收入、利润中的占比。”

关联借款存疑

由于资金较为紧张,华凯创意曾经向若干个人股东拆借资金(如下表)。然而,公司对于借款利率的说明却含糊其辞:按适时市场利率计算利息。

有不愿透露姓名的专业人士指出,过去股东利用关联交易输送利益的案例并不少见,如今华凯创意对拆借利率并无详细说明,不排除股东借高利贷给公司。根据相关规定,公司向股东借款,其借款利息不能超过当前银行同期利率的4倍。所以,若双方果真存在高利贷关系,不仅涉嫌利益输送,而且违法。长远来说,管理层的诚信问题对小股东的利益举足轻重,希望公司能认真对待信息披露。

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新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
安宁股份 4060.0000 27.47 2020-04-03
雷赛智能 5200.0000 2020-04-03
和顺石油 3338.0000 27.79 2020-04-03
阿尔特 7641.5000 6.14 2020-04-03
爱丽家居 6000.0000 12.90 2020-04-03

往期回顾

华凯创意发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过3,060万股
发行后总股本 不超过 12,238.11 万股
注册资本 9,178.11 万元
法人代表 周新华
保 荐 人 西部证券股份有限公司

华凯创意的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
文化创意与科技融合研发中心建设项目 5,913.20
影视动画制作与多媒体应用测试基地建设项目 13,392.13
信息化系统建设项目 2,256.00
补充营运资金项目 9,042.73

华凯创意的主要财务数据

科 目 2016年度(1-6) 2015年度 2014年度
营业收入(万元) 17,219.96 48,150.10 43,574.56
净利润(万元) 915.49 3,686.87 3,658.04
利润总额(万元) 1,101.98 4,288.26 4,308.93

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